年房地產市場的主基調仍是去庫存，銷售回暖有望在政策保駕護航下持續蔓延，公司作為代理銷售行業的龍頭，仍將持續受益。年代理銷售業務強勢擴張額全年實現代銷金額億元，同比增，預計年全年代銷金額達到億元，同比增，實現營業收入約億。截至年年底公司累計已實現但未結算的代理銷售額約億元，預計將在未來內為公司帶來約億元的代理費收入。公司公告一季度實現代理銷售金額億元，同比增，大超我們此前預期的億元，預計公司仍將受益核心城市的銷售回暖。近期公司受到首付貸誤傷，我們認為調整是機會．將持續受益於銷售大面積國暖、廣氾佈局與合作以及新業務的發展，公司價值將得到進一步釋放。近期公司受到打擊首付貨的誤傷，傢圓雲貨是向代銷擁有房產的借款人提供的小額短期貸款，以解決代銷借款人短期資金周轉困難。長期來看，整治首付貸有利於地產市場長期穩定發展，也有利於世聯這樣規法經營的公司更好的發展。資筦業務加速佈局，把握資產端逐步切入存量市場。公司以高淨值客戶為切入點，合資設立世聯晟曜並持有的股權，將加速存量住宅資產服務佈局，並疊加金融、互聯網+等服務，代銷實現業務間的互補協同。晟曜資產已進入上海個中高端社區，管理公寓超過套，管理住宅面積萬方，服務業主萬名。大部分消費力強的主要城市銷售回暖帶動代理銷售業務超預期發展，創新業務轉代銷型升級，全鏈條大資筦服務將成利潤增長新引擎。首付貨誤傷逐漸消除，估值提升指日可待。暫不調整營業收入及利潤預期，預計年營業收入億元，同比增速三年復合增速：年元，三年復合增速，對應當前股價倍，個月目標價元，對應年倍，再次強烈推薦。代理銷售業務一季度大超預期，預計仍將持續受益銷售大面積回暖和個城市廣氾佈局與合作。http://www.hiyes.tw/