日本 房地產和鎮江項目等日本 房地產專案主要集中於江蘇省內近年來國內經濟增速放緩江蘇省內三、 四線城市商業地產市場已趨於飽和商業地產去庫存化壓力較大 公司文化地產中類似產品的銷售面臨一定的市場波動風險 截至 2014 地產市場競爭風險； 3)營運資金持續 ( 承壓狀況； 4)土地儲備規模變化情況； 5)在建項目未來銷售情日本 房地產 ( 況等 新世紀評級 Brilliance Ratings 附錄一： 公司與實際控制人關係圖 江蘇省人民政府 10000% 江蘇構根 據鳳凰股份提供的經審計的 2014 年財務報表及相關經營資料 鳳 對 凰股份的財務狀況、經營狀況、現金流量及相關風險進行了動態信 息收集和分析並結合行業發展趨勢等方面因素得出跟蹤評級結 論所日本 房地產權益資本與剛性債務日本 房地產的比率[%] 12803 9654 8754 回暖 流動比率[%] 13978 16865 17740 跟蹤期內江蘇省 負債總額比率[%] 020 -791 557 跟蹤期內鳳凰股份新增土地儲備較少土地 非籌資性現金淨流入 -929 -773 -105 儲備對未來發展支撐仍顯不足 與負債總額比率[%] EBITDA/剛性債務[倍] 017 017 016 跟蹤期內鳳凰股份積極佈局養老產業但養老 EBITDA/利息支出[倍] 118 157 143 產業資金投入大民間資本進入受限補貼支日本 房地產擔熙來經營與發展受企業內外部不確定因素的影響盈 BBB 級 利能力和償債能力會有較大波動約定的條件可能不足以保障本息的安全 短期債務支付能力和長期債務償還狀況差促使企業經 CC 級 營及發展走向良性007 043 012 066 合計 1616 100 1829 100 資料來源：鳳凰股份 該公司 2014 年面積為 2270 萬平方米當年度可供出售面積為 3255 萬平方米合同銷售面積為 851 萬平方米合同銷售額 1816 億元截至 2014 年末告期營業收入×100% 經營性現金淨流入與負債報告期經營性現金流量淨額/[(期初負債總額http://www.daikyo.com.hk/